GBTC陷入歷史新高負溢價,灰度仍在尋求轉型ETF解套

Elponcho
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GBTC陷入歷史新高負溢價,灰度仍在尋求轉型ETF解套

灰度 (Grayscale) 的比特幣基金 GBTC 陷入了前所未有的窘境,22 日負溢價到達歷史新低近 -19%,這表示二級市場上 GBTC 基金所代表的比特幣資產,價格更低。

止不住的負溢價

推特鄉民表示:「2021 年 1 月 6 日,比特幣價 36,150,GBTC 價格 43.93 ; 2021 年 4 月 22 日,比特幣價 52,900,GBTC 價格 41.32。怎麼比特幣漲了,GBTC 價格還是下降了呢?。」

回顧過去多數時間,GBTC 都是正溢價的狀況,也就是機構將資金投入灰度,獲得 GBTC 股份後,是有機會以正溢價賣給二級市場獲利的。不過,這個情況在 2021 年發生了巨大改變:

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3 月 4 日首次出現雙位數的負溢價,並持續維持負溢價。儘管在 3 月 10 日,灰度母公司 DCG 宣布將以現金儲備投入 2.5 億美元購買 GBTC,但負溢價沒有停止。到了四月,多數時間 GBTC 都是呈現雙位數的負溢價。

比較比特幣與 GBTC 的價格波動,更好看出 GBTC 的價格脫鉤:

造成負溢價,可能原因是:加拿大發行的比特幣 ETF 等方式,讓機構投資人有更多選擇,正如先前《鏈新聞》報導,隨著競品出現,包括 MicroStrategy 的「優先可轉換債」、加拿大的比特幣 ETF、銀行的主經紀商業務、其它比特幣基金的推出,灰度的加密基金競爭力急速下滑,因為投資人將不用再冒著鎖倉六個月的風險,投資比特幣。而機構投資人們在 GBTC 鎖倉到期後,也會給市場拋壓,供過於求,導致負溢價的發生。

ETF 恐緩不濟急

灰度於官方 Medium 表示,將 GBTC 轉換成比特幣 ETF 一直都是灰度的「終極目標」:「首先,我們百分百會將 GBTC 轉換成比特幣 ETF。」

不過,比特幣 ETF 不是一朝一夕的話題,在美國有多家機構申請數年,仍未得到許可,灰度尋求 ETF 轉型之路,可能並不容易。