DeFi 防騙｜到底什麼是yearn finance跟YFI？(yCRV,vault)

2020/9/20

鏈新聞寫過許多關於 FYI 創辦人 Andre Cronje 的消息，但尚未好好解釋過什麼是 yearn finance。YFI 這個被稱為 DeFi 界比特幣的幣種是什麼？yearn finance 到底是在幹嘛的？我們將透過 Finematics 的影片，解釋給你聽。

「DeFi 防騙系列」，是希望讀者透過了解 DeFi 流動性池的運作原理與種類，理性看待這些「特殊」幣種的本質與緣由，並當心投資風險。

本篇則是你將會初步了解 Andre Cronje 為什麼創建 yearn finance、yearn 協議的目的與演進，還有 YFI 的創建與用途。鏈新聞翻譯影片中的內容，建議讀者可以搭配使用，並以原文影片為準。

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內容目錄

yearn 協議的起源

yearn finance 的主要元素是 yearn 協議，這個協議簡單來說就是一個「利率最佳化器」，它做的事情就是藉由在不同的借貸間轉換，讓 DeFi 的獲益效率最大化。

一開始可以先了解 yearn 協議是怎麼出現的。在 2020 年初，yearn 協議的創造者 Andre Cronje 開始開發自動化策略，讓他的穩定幣可以投入到最高利率的借貸協議中。在這個協議的初始迭代出現之前，Andre 每天起床會去手動查看哪個協議的年化報酬最高，並評估要把錢移到哪一個協議中，那時的選擇有：Compound、Aave、Fulcrum 或是 dydx 等。

這些手動作業既重複又無趣，所以 Andre 開始開發 yearn 協議的初始版本，讓選擇最佳化策略的流程自動化。

概要來說，這個協議就是為每一種穩定幣創建一個資金池，而投入穩定幣的人，都可以得到一個 y 代幣，這個代幣的價值等同於投入的穩定幣加上利率收益。

舉例來說，有個用戶存入了穩定幣 DAI，yearn 協議就會給他一個 yDAI。存入的 DAI 會在不同的協議間轉移，以追尋最高的年化收益。若是 Aave 的 DAI 利率比 Compound 高，yearn 協議就可以決定將全部或部分的 DAI 轉到 Aave。而協議也會在用戶從池子中存入或提取資金時，查看有無更好的利率，讓資金池在必要時可以重新取得平衡 (rebalance)。

如果用戶需要贖回他們的資金，他們可以繳回 yDAI，然後拿到應得的本金與利息。而這個協議會保證，就算其他幣種的利率較好，但也不會把原先投入的穩定幣，換成另一種穩定幣。舉例而言，若用戶存入的是 DAI，就算 USDC 的利率比較好，DAI 也不會被協議換成 USDC。因為用戶還是希望在贖回時，拿到的跟存入的是同一幣種。

在第一版的協議完成後，Andre 決定給更多想用自動化策略的人使用。從協議的層面來看，加入更多的資金是有好處的。因為更多的存入或提取，都可以觸發資金池的再平衡。協議受到社群歡迎之後，Andre 也投入到改善協議的工作之中。

與 Curve 的結盟：yCRV 出現

在資金池越來越龐大後，有些將資金移入高利率協議的早期策略，變得不管用了。因此， yearn 協議也開始必須考量，如果有大筆的資金存入某協議時，對其 APY (年化報酬) 會有什麼影響。因此，yearn 協議也必須考量如何拆分資金到不同的協議之中，並找到最優化的方案。

於此同時，Andre 也開始跟 Curve 合作 yCRV 流動性池。這個流動性池中包含了 yDAI、yUSDC、yUSDT 與 yTUSD，讓 y 代幣間的轉換不需要先進行贖回。用戶將穩定幣存入 yCRV 池子的話，就會因為提供流動性，賺取 y 代幣間轉換的手續費，還可以取得含有利率收益的 y 代幣。也因為這點，基於某一個穩定幣去找到最佳的 APY 就變得相對容易。

流動性挖礦帶來的改變

流動性挖礦的出現帶來了戲劇性的改變，以 Compound 的治理代幣 COMP 代幣作為主要案例，COMP 出現的時機，差不多就是許多流動性挖礦炒作出現的時間點。

COMP 的流動性挖礦改變了尋找最佳利率的生態，查看最佳 APY 已經不具效益。要找到實際的利率，你必須加入額外分發的所有代幣，要找到最佳策略變得越來越複雜。隨著流動性挖礦狂熱的演進，Andre 跟 yearn 社群開始投入到另一個點子之中 – Vaults (資金庫)。

Vaults 的出現

Vaults (資金庫) 概要來說，就是有著不同最大化獲利策略的資金池。Vault 的策略會比僅是借貸資金來的主動積極，多數的 Vault 策略可以進行許多操作來最大化獲利，例如：參與流動性挖礦，賣出 代幣獲利，又或者提供流動性、借取穩定幣。每個 Vault 中的策略都是由 yearn 社群投票決定的。

那 YFI 是什麼？

為了讓 yearn 更加去中心化，並讓更多人可以參與有意義的決策，讓這個協議有更好的未來。Andre 決定分發治理代幣給 yearn 社群，代幣的分發強調公平性，以及獎勵社群。為了確保分發的公平性，YFI 代幣沒有預挖 (pre-mine)，也沒有風投的配額，甚至沒有團隊獎勵。所有的代幣，都分給了協議的用戶們。

為期九天代幣分發，有 10,000 枚 YFI 代幣分給了 yCRV 池的流動性提供者 (LP)。這些 LP 必須質押 yCRV 的流動性證明代幣，才會得到 YFI 獎勵。不久後，還有兩個 Balancer 的流動性池也加入了，各自也都有 10,000 枚 YFI 代幣的配額。一共有 30,000 枚 YFI 代幣。

儘管在 yearn 的聲明中，表示 YFI 不具任何價值。金流仍湧進這些流動性池中，鎖定價值達到 6 億美元，而 YFI 的幣價也以極快的速度上升。當時受到討論的風險是，在去中心化治理施行之前，該協議的創造者仍擁有管理密鑰 (admin key)，而該密鑰可能被用來創建更多的 YFI 代幣，導致幣價崩盤。這件事很快地被解決，讓單一密鑰轉為需要 yearn 社群多人簽署的多簽密鑰。

YFI 代幣的治理設計，是用來決定許多關於 yearn 未來的議題。伴隨著最活躍且忠誠的 DeFi 社群之一，許多推測認為 YFI 代幣將有可能進行盈利分潤，讓幣價因而增長。最初幣價從約莫 6 美元，在不到兩個月的時間，飆漲到超過三萬美元，幾乎是拋物線型的增長。