統整崩跌奇景｜幣安一分鐘內波動近20%、FTX全身而退，DeFi協議出現900美元以太幣

加密市場週末的下跌引起許多揣測，包括《中國最大算力聚集地停電》、《美國財政部監管謠言》，但一位分析師認為，這是因為「新進散戶的過度槓桿」及「技術壓力測試失敗」所導致。

這邊的技術指的是交易所系統，風投公司 Cinneamhain Ventures 數據分析師兼合夥人 Adam Cochran 於推特發佈一系列看法，他認為幣安可能是此次下跌的主要原因。

市場崩跌奇景

The Block 研究總監 Larry Cermak 昨日 (4/18) 於推特指出，在崩跌過程中，perpetual protocol 的以太幣價格一度低於 900 美元，並認為這非常瘋狂，他表示：

中心化交易所的 100 億美元清算，實際上也是對這些 DeFi 協議的壓力測試，部分還行，有些真的很糟，而以太坊手續費飆高也導致當下無法使用。

A lot of crazy shit happened overnight but did anyone see the clusterfuck of what happened on Perp Protocol? Ethereum hit sub $900 there for a while pic.twitter.com/AeSqDgHm1t

— Larry Cermak (@lawmaster) April 18, 2021

perpetual protocol 則在推特宣佈，將於今日 (4/19) 招開社群會議，並且詳細說明閃崩事件。

除此之外，幣安期貨價格也出現其它期貨合約沒有出現的異常價格，18 日上午 11:35 分的 K 線，其低點為 50,050，高點為 58,839 美元，波動幅度超過了 17%，而這僅在一分鐘之內發生。

 

幣安期貨引領市場？

開頭提到的分析師 Adam Cochran 指出，在一系列的清算事件中，雖然《美國財政部監管謠言》或許是因素之一，但肯定不是原因，他認為這是很多事同時出錯才會導致的情況，而交易所可能是主因。他列舉這場災難促成的條件如下：

• 週末的低流動性
• 交易所槓桿高達 100 倍
• 太多經推廣的垃圾項目暴漲 (同時也存在對沖部位)
• 期貨市場「成交價」附近非常有量，但整體深度不足
• 過多散戶爆倉，訂單簿失效導致無法止損，清算進一步擴大

Cochran 強調，要拿到當下的確切數據是不太可能，因此以有根據的推測來解釋市場行為是可行的。 Coinbase 當下跌幅在平均範圍中，Kraken 交易量過低，不太可能引領市場，而 FTX 則幾乎表現正常，因此他推斷幣安為崩盤主因。

全推幣安是否合理？

Alameda 交易員 Sam Trabucco 也在推特發表他的看法，他指出許多大量資金幾乎都流向期貨市場 (某些高槓桿平台)，過度槓桿導致大量清算，不僅比特幣未平倉合約增加，各種山寨幣的持倉量甚至更大。

根據 bybt 數據來看，幣安 18 日爆倉量約佔整體市場五成，Skew 數據平台顯示，當日所有平台交易量為 1,510 億美元，幣安為 520 億美元 (約佔 3 成 4)，因此我們可以得出幣安當天的爆倉量 (比例) 確實比其它平台高出許多。

這不能完全證明是幣安導致了市場下跌，過度槓桿也是主因，但幣安這次又出現無法下單的情況，過去在交易量激增時也經常出現無法訪問的當機現象，應對此立即修正。

而在本波大跌中全身而退的 FTX，其創辦人表示，這次沒有出現停機情況，僅出金會因網路壅塞而延遲。隨後他也轉推了 Cochran 的分析文，稱自己也不確定到底發生什麼事導致大跌，但許多交易所的確為此忙翻了。