【MakerDAO網誌全文】2020年3月12日至13日的市場崩盤：如何影響MakerDAO

Elponcho

2020/4/1

本文由鏈新聞編譯，原文為《The Market Collapse of March 12-13, 2020: How It Impacted MakerDAO》，源自 MakerDAO 4 月 1 日網誌。如有疑義，請以原文為主。

大約三週前，Maker 協議和Maker治理社群受到了資本和加密市場嚴重下滑的考驗。 Maker Governance（管理系統的MKR持有人）在這場近乎完美的外部性風暴中齊聚一堂，以真正去中心化的方式評估和管理Maker系統。

下面的資訊提供了市場事件的背景，並詳細說明了對Maker 的影響，Maker Governance的快速反應以及從經驗中收集的重要見解。

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內容目錄

市場崩盤背景

由於新型冠狀病毒的不確定性和原油價格戰的爆發，最終導致資本市場在 2 月 20 日左右開始嚴重下滑。暴跌最終演變成 3 月 12 日至 13 日資本和加密貨幣市場長達 36 小時的徹底崩潰。

這次崩跌從 ETH、BTC 和整個加密貨幣市場中削除了超過 50％的價值。以太坊區塊鏈上的交易活動激增，導致網路擁塞和 Gas 價格大幅飆升。

對MakerDAO的影響

網路擁堵和高Gas 價格導致交易延遲，並且導致故障案例。基於這些問題，再加上資產價值的空前地下降，使Maker Vault 所有者（保險庫持有者）、Keepers（看護機）和流動資金池措手不及。Oracles（預言機），作為抵押品的定價數據源，雖然功能正常，但與其他所有人同樣受到延誤的影響。由於上述情況，觸發了大量拍賣，並且那些拍賣由提交零以上小數點的投標人得標（「出價零元者」出價「零元投標」）。

Vault 所有者的掙扎

在一段時間內，Vault 所有者試圖增加更多抵押或者還款 Dai，卻因為高Gas 價格與交易延遲受到阻礙。

Keeper 的掙扎

Keeper 也在很多方面都有許多阻礙。在市場崩潰事件中，有四個Keeper操作多個機器人。有些Keeper機器人，難以快速獲得Dai的流動性，其他還有一些則無法參與到所有的拍賣中。

具有流動性的 Keeper 則面臨到前所未有的拍賣狀況。儘管他們能夠參加拍賣，但他們的流動性迅速消耗殆盡，幾乎沒有足夠的時間將抵押物循環回Dai，藉以參加其他的拍賣。

Maker 基金會操作了一個 Keeper 機器人，該機器人在拍賣活動期間，因極端的網路擁塞而陷入技術問題，從而影響了其競標能力數小時之久。有另外兩個機器人開始提交零元出價，而其餘的Keeper最終耗盡了Dai的流動性，並在數小時內無法進行任何出價，一直到他們獲得更多的 Dai 為止。

交易所的掙扎

由於加密市場急劇下降，加上先前 Dai 的市場活動，Dai的流動性受到重大影響。造成交易所，特別是中心化交易所，才有真正的流動性。儘管如此，由於中心化交易所也面臨網路擁塞和資產往返於Keepers間的延遲，還是難以獲得流動性。

Dai 的掙扎

整個生態系在3月12日發生 Dai 的嚴重短缺，導致Dai 難以維持與美元的軟掛鉤價格。3月12日之前，整個市場對 Dai 的需求都在增加，到了3月12日則因為市場影響而加劇了對它的需求。例如，根據 Coinbase 引用 TradingView 的數據，在3月12日的某個時候，Dai的交易價格高達1.126447美元。

在3月12日的某個時刻，Dai的交易價格高達1.12644美元。（source: TradingView）

抵押品拍賣

Oracle 跟網路上其他所有人一樣遭到延遲，從而導致價格更新落拍。

從Vault 所有者的角度來看，這種影響是有積極意義的。因為它為他們提供了更多的時間來增加抵押品或購買Dai，並將其退還給Vault。此外，延遲的Oracle定價為Keepers提供了更多時間來獲得流動性，並為隨後的拍賣潮做準備。

抵押品的價值空前地下降，引發了大約1,200 個Vault的拍賣。鑑於網路擁堵和缺乏流動性，Keeper 沒有足夠的Dai 或能力來參與一共4,447 次觸發的所有拍賣。因此，在正常市場條件下，零元出價無法如預期的那樣受到干擾，這導致許多零元出價者贏得了拍賣。直到
Keeper 取回流動性，提高了庫存容量，並解決了網路擁堵問題，成功地阻止了之後的零元出價，從而恢復了具有競爭性的拍賣空間。

由於發生了這些事件，一些人推測零元出價是對系統的協同攻擊或系統駭客的結果。目前，還沒有足夠的證據支持或斷言這個說法。

總結以上：

在市場崩潰期間，大約有四個操作多個「機器人」的Keeper 處於活動狀態。
Maker 基金會操縱一個Keeper機器人，由於市場崩潰期間的極端網路擁塞而遇到技術問題。
該期間，兩位 Keeper 提交了許多零元出價。
其他的Keeper最終耗盡Dai 的流動性，直到幾個小時後才獲取更多Dai，因此無法即時出價。
目前，沒有足夠的證據明確說明零元出價是攻擊還是駭客的結果。

Maker Governance 的反應

Maker協議是透明且可以公開造訪的。從以太坊公鏈繼承的這些特性，使社群和 Maker Governance 能夠快速識別特定事件並果斷地做出反應。

去中心化治理的落實

社群在 Maker Governance 論壇和Rocket.chat上迅速聚集在一起，討論了這些事件以及如何做出最佳反應。 MKR的持有者首先透過行政投票做出回應，暫時調整拍賣參數，讓它更加媲美以太坊區塊鏈的運營能力。

隨後投票表決以調整風險參數，以處理Dai 超出目標匯率的情況（1美元）。接下來，Maker Governance建議增加與加密貨幣市場無關的抵押類型，以提供多樣化和進階的流動性來源。最終根據行政投票結果，將USDC添加為抵押類型。

MKR債務拍賣

3月12日至13日的零元出價事件導致抵押品拍賣短少，總計約540萬Dai。根據 Maker 協議的設計，MKR持有人可以通過稀釋MKR來彌補這些不足。如果 Vault 公開拍賣，而抵押品拍賣不能籌集足夠的Dai來補足 Vault 中未償還的Dai，那麼Maker協議會通過債務拍賣自動創建MKR，從而稀釋MKR的價值。這樣的風險會促使MKR持有人有負責任地進行治理。

因此，Maker 協議創建並完成了一系列MKR債務拍賣，以補足該系統的資本。截至3月29日，20,980 的MKR的拍賣價為530萬Dai。

清算Vault

大約1,200個Maker Vault的抵押品不足，隨後被清算。如上所述，Maker 社群目前正在討論零元投標及其導致清算的情況。它將最終決定如何解決已清算 Vault 的問題。我們鼓勵所有人在治理論壇上關注此討論，並在各種Maker社交媒體平台上進行對話。

總結以上：

Maker Governance迅速採取行動，對「債務拍賣」參數的修復、更改和添加進行投票
該社群迅速推出了進一步的分析工具，使觀察者可以優化地跟踪系統的修復和更改。請參閱更改日誌。
3月12日至13日的零元出價事件導致抵押品拍賣不足，總計約540萬Dai。
大約1,200個Maker Vault的抵押品不足，隨後被清算。如上所述，Maker 社群目前正在討論零元投標及其導致清算的情況。

見解與教訓

在Maker Governance使用清晰、結構化的系統流程來應對充滿挑戰的外部性風暴時，對人員和系統的彈性進行了測試。好消息是，Maker Governance迅速果斷地採取了行動，並且對該系統的運作充滿信心。而且，社群和系統都因此經驗而更加強大。這是我們學到的東西：

多樣化的抵押資產組合將減少嚴重的市場事件對系統的影響。 Maker基金會認為，優先考慮將真實世界資產和中心化加密資產作為抵押品，以為系統提供實質性的多元化收益至關重要。中心化資產不會使協議本身成為中心化。
最重要的是，治理流程必須保持清晰和結構化，但必須具有足夠的通用性，以應對不斷發展的系統的需求（例如，快速啟用新抵押品類型並更改風險和拍賣參數的能力）。該過程還必須有賴於社群的參與和協作。
MakerDAO系統從Vault持有人那裡提高了風險管理，從Maker Governance 中提高了參與度和決策能力，Keeper 增加了參與度，並從Dai持有人那裡創造了新的流動性來源。這些寶貴的貢獻加強了該系統，對於未來有正向幫助。
迅速的市場下滑事件表明了Keeper生態系統的某些局限性。想要進步，必須進一步發展和改進 Kepper 的角色。社群（包括Keeper和潛在的Keeper）以及Maker Governance 必須考慮並解決與Keeper運營基礎架構和政策實施相關的問題，以使 Keeper 生態系統變得更加強大和多樣化。
需要多樣化的外部流動資金來源，生態系統不能僅依靠一兩個中心化交易所。確保並啟用其他非本地流動性管道非常重要。
Maker社群成功處理了一個非常糟糕的情況，證明它是加密空間中最熱情、最奉獻的社群之一。