機構觀點:Oracle、NFT和增量市場項目將在2020年迎來大爆發

2019 年是加密基金們冷靜思考的一年。
2018年的區塊鏈正值風口、遍地「黃金」,不少加密基金大把撒錢。然而經歷了幣價一蹶不振、泡沫破滅後,大量項目和資方撤出淘金現場。

文| 王也 編輯| 郝方舟

出品 | Odaily星球日報(ID:o-daily)

即便如此,一些頭部加密基金仍在悄然佈局(詳見Odaily星球日報文章,加密基金批量夭折,這十隻卻仍在高頻出手)。其中,分佈式資本作為活躍且頗具眼光的一級市場投資佼佼者赫然在列。據公開信息,分佈式資本在2019年共出手12次,平均單個項目的投資金額在千萬元人民幣以上,在CB insights最新發布的區塊鏈行業報告上,分佈式資本位列最活躍的風險投資機構的前五名,也是唯一上榜的中國風投資本。

近日,Odaily星球日報有幸與分佈式資本合夥人黃凌波暢談2020 年區塊鏈市場的投資機會,其中包括對於Oracle、NFT、tokenize 項目、隱私層、鏈遊、中間件、衍生品交易所、staking 和二級市場的大量觀點,從中收穫啟發,並將專訪內容整理如下,enjoy:

治理類Oracle很難走下去,與傳統機構合作的Oracle將迎來爆發

Odaily星球日報:您之前在演講中說2020年是Oracle(預言機)大爆發的一年,為什麼?

黃凌波:首先說一下Oracle的分類。Oracle本身分三類:第一類是鏈上原生生成的數據,就是原生的鏈上數據庫Oracle;第二類Oracle是與傳統機構合作,對傳統機構進行授信,讓他們作為公鏈或者聯盟鏈的節點給鏈上​​輸出數據;第三類Oracle通過治理機制來進行數據本身的驗證以及上鏈。

在今年之前的很多Oracle項目都是去中心化的,治理類Oracle,但這類Oracle其實是很難實施下去,可能需要M2M(Odaily星球日報注:machine to machine,機器對機器)整體發展起來後才有機會,所以很多Oracle都轉型去做了第二類Oracle,與傳統機構合作,通過授信可信節點的方式做Oracle。

經過2017到2019年的不斷實踐,我們發現,第一類Oracle(鏈上原生生成的數據)由於現階段鏈上應用落地性都很差,發展空間也很小,這類Oracle最後都沒有得到很好的驗證。所以,我個人覺得2020 年大家可能會把眼光轉到圈外去,更加傾向於開發第二類Oracle,把很多傳統機構作為節點去合作,做傳統世界數據的上鏈,而不是局限於在鏈上發展這些數據。

除了上述技術和市場這兩大因素的影響,還有政策方面的支持。

Odaily星球日報:治理類Oracle 很難實施是具體遇到了什麼困難?

黃凌波:我個人覺得有兩方面原因,第一方面是治理機制,在區塊鏈世界,治理是一件非常難的事情,原來很多Oracle通過多方驗證進行治理,比如說超過50%以上的票數統一,系統就默認這個結果是真的。然後在這個驗證過程中,系統會對參與驗證的節點進行token激勵。但是這種方式依然有很大的作惡空間,而且要讓節點參與驗證的前提是token本身俱有價值,一旦token喪失價值,系統也就沒辦法吸引節點參與驗證,整個系​​統的生態也就很難一直往下走。所以我認為治理本身是一件非常難的事情。

而且人與人之間的治理結構是一件很複雜的事情,裡面涉及博弈論等很多複雜的理論。因為人的動機比較複雜,系統很難完整判斷人的作惡動機和行為,所以也就很難設計出一個完善的治理機制,讓鏈上數據成為可驗證的真實數據。

所以我認為治理類的Oracle要等到machine to machine(通過移動通訊對設備進行有效控制,沒有人的參與)成熟後才可能實現,未來的這種Oracle上鏈,數據是從機器上獲取的,而不是從人獲取的。因為人參與的很多數據是不可控、不可信和不透明的,但是機器不一樣,如果機器產生的數據沒有被篡改的話,那麼機器所產生的數據是完全透明的、可信的、不帶任何私利的。

所以如果是在machine to machine的基礎上做的Oracle的話,只需要驗證數據的真偽即可,可能根本不需要設計複雜的治理機制。

Odaily星球日報:如果您所提到的這個machine 最後也是由人控制的,那麼這套理論還適用嗎?

黃凌波:這就要看machine的底層是什麼,machine所存儲的數據有兩種,一種是主動數據,另外一種是被動數據。之前我們接觸的很多數據還是主動數據,由人來寫數據庫,但未來我們所接觸的很多數據很可能都是被動數據,比說測量人體健康的智能手環,可以直接把人們的健康數據記錄下來,並不是由人主動輸入的,這些數據是客觀的,如果安全記錄下來立馬上鏈的話,系統只需驗證這個哈希值本身即可保證不被篡改。

Odaily星球日報:既然您本人這麼看好Oracle的未來,可以談談分佈式資本在這個賽道做過哪些佈局?

黃凌波:我們一直關注Oracle,也很看好這個賽道,原來我們看的比較多的是去中心化的Oracle,也就是治理類的Oracle,而現在正在密集地看一些與傳統機構合作的項目。強調一下,這類項目本身主要目的不是做Oracle,而是給傳統機構做區塊鏈技術服務,但是他們實現的事會對行業的Oracle發展帶來很大的助力,此外Oracle只是第一步,真正有想像空間的是上鏈以後的業務模式(統稱為廣義的Oracle 項目)。

這類項目還可以分為三類:第一類就是跟可信節點合作,然後用token去激勵節點;第二類是跟政府和金融機構合作,因為他們的數據需要上鏈,但是他們沒有技術能力,而這類項目可以給他們提供區塊鏈技術服務,提供完技術服務之後再搭建一個區塊鏈數據平台,未來可能會在這個平台上進行一些數據交易或者上鏈存證的行為,系統可以通過支持這些行為來收費,這類服務更加偏向於企業服務;第三類就是跟C端合作,跟那些有流量的傳統場景去合作,比如電子憑證和確權這類場景,這樣就可以把C端用戶的數據上鏈,門票是這類項目很好的落地場景之一。

但上鏈只完成了第一步,真正有想像空間的是上鏈以後的事情,比如數據交易,系統在數據交易過程中抽取一定比例的佣金,那項目的收入就變成長期的了,而不是一次性的收費。比如票務,上鏈只是第一步,未來發展空間的更大的可能是門票的二手交易,這個過程也可以收取一定的佣金。

當然這些都是後來的想像,第一步還是要將數據上鏈。反觀區塊鏈這個行業,整體上太缺乏這些傳統世界的數據了,總是在自己的圈子裡玩,本來圈內數據就很少,可能最多的就是純金融屬性的鏈上交易數據,其他領域的數據基本為零,這種情況下談區塊鏈大規模落地基本上不太可能。

NFT和tokenize項目在2020年會有不錯的發展

Odaily星球日報:根據您所接觸的項目情況來看,您上面提到的這三類廣義Oracle項目發展現狀如何?

黃凌波:目前看下來,確實有一些項目已經落地並實現收入,國內有些技術服務類項目在2020年可以實現幾千萬人民幣的收入,他們所做的就是為政府和金融機構提供技術服務,國內一些政府和金融機構對區塊鏈業務的預算也在大幅度提升。

To C層面的廣義Oracle項目還比較少,但現在已經有所轉變了。目前有一些比較好的idea出現,比如NFT(非同質化代幣),NFT很適合那些對唯一性有要求的應用場景,比如門票和IP,現在門票已經有了成功案例了,比如AlphaWallet,其他案例還比較少。

還有一類我看到目前正在起步的是 tokenize(token 化)類項目,做分紅權收益的轉讓,這類項目比較適用於一些消費類行業,比如餐飲、理髮等生活服務類等,這些行業的收益和現金流其實是很好的,他的現金流可以直接用於激勵他的用戶、員工,或者說是分紅權的持有人。

舉個例子,我有這個餐桌的分紅權,那麼消費者在這個餐桌吃飯結帳的資金就可以通過智能合約立馬轉入我的帳戶以及服務這張桌子的員工。這類項目通過智能合約+token的方式來運行,token就代表著用戶對這個餐桌所享有的的分紅權,然後在智能合約中寫好大家分紅的比例,這樣就可以直接實現現金流的分帳。

我們注意到這種 tokenize 項目已經開始落地,這種項目跟人們的現實生活貼得很近,直接綁定現金流,而且在這個過程中數據開始上鏈。總的來說,在 to C 層面上 NFT 和 tokenize 項目在今年應該會有一個不錯的發展。

Odaily星球日報:感覺您剛才提到分紅權的轉讓和STO很像?

黃凌波:這一點確實有點敏感,大家原來不太看好STO,其實我本人之前也不太看好STO。但如果STO 項目的性質和股票性質差不多的話,那也就沒有太大的意義。如果是這種分紅權的話, 我覺得是有意義的。這開闢了一種新的資本市場,一種新的權益流通。

隱私幣項目發展前景不如隱私層項目

Odaily星球日報:有不少大佬說2020年隱私協議類項目會大爆發,您如何看隱私協議層項目?

黃凌波:我們把協議層項目分為數據類、金融類和治理類這三大類,隱私層被我們歸於數據類。

我們從2018年就開始看隱私層項目,看的最早的就是隱私幣類項目,一般他們自己做一條公鏈,目前這種項目已經很多了,從最早的Monero到Zcash,再到Grin和Beam。但是這些隱私幣類項目可應用的方向其實是比較少的,應用更多的是帶有灰色地帶的交易和支付。所以,從2018年我們就覺得隱私層可能是一個更好的投資方向。

隱私層和隱私幣不一樣,它可以結合各個公鏈的支付體系,相對來說比較靈活。比如說我們之前比較看好的aztec,我們現在是他的節點之一。相比隱私幣項目,aztec更加靈活,實現更多隱私幣無法實現的功能。

此外隱私還涉及到一個很重要的問題,就是合規的問題,為什麼說隱私幣很難有大市場,因為他們踩的是紅線,他們走的是灰色地帶,很容易遭遇合規風險。但隱私層不一樣,它可以設置新的隱私功能,限制隱私開放的條件,比如實現被審計功能,對合規來說,可審計性這點很重要。

aztec 所以說,我們覺得未來隱私層是可以和合規結合,實現多種隱私需求,所以目前我們正在看很多隱私層的項目。

最後我個人覺得隱私層賽道不會出現很多龍頭企業,但很多人會去做隱私層項目,最終被大家認可的也就寥寥幾個而已。

區塊鏈遊戲應該反過來做

Odaily星球日報:那您怎麼看待 2020 年區塊鏈遊戲的發展呢?

黃凌波:哎,從很早之前大家就開始說區塊鏈遊戲,但一直都沒有很好的案例出現。現在很多區塊鏈遊戲都是賭博投機性質的,娛樂性和投機性完美結合的區塊鏈遊戲還沒出現。其實我們之前也看過不少區塊鏈遊戲項目。最近受一些遊戲項目方啟發,有了點新的思考。

原來很多區塊鏈項目做遊戲的思路是不對的,他們總想著在遊戲裡面植入區塊鏈的技術或者概念,我覺得這個方向是應該反過來的。因為遊戲本身就有道具、代幣、積分等資產,這些資產在遊戲體系內就可以完成交易,沒必要用區塊鏈弄一個存證,再去上鏈,沒必要用區塊鏈平台。

而眾所周知,遊戲背後有很多是IP概念,區塊鏈公司更應該從那些IP切入,先去給這些IP做唯一性的收藏品,這個收藏品本身是NFT的形式。然後等這些IP未來再出了其他遊戲之後,玩家就可以用收藏品去獲得這些遊戲的道具或者積分等等,這就是反向去做區塊鏈遊戲的思路,另外這個思路也是廣義Oracle第三類項目的思路。總得來說,區塊鏈遊戲可以嘗試圍繞著IP設計的,而不是圍繞著遊戲走的。

應用層的核心是協議層的組合,而中間件就是組合的過程

Odaily星球日報:您如何看待中間件這個賽道?據我了解有不少機構投資者很看好這個賽道。

黃凌波:我感覺「中間件」這個詞好像是最近開始在業內流行的,還挺有意思。其實去年在東京和大阪舉辦的DevCon(以太坊年度開發者大會),我發現有個詞就頻繁出現,「composability」,各種模塊組件的構成組合,我理解中間件就是這個的衍生產物。這其實跟我們之前的一些理念很相似,我們認為應用層的核心就是協議層的組合。中間件就是這種各種協議模塊的插拔組合。「中間件」能夠讓應用開發者更方便的利用區塊鏈實現其目的,給應用開發者一個更友好的環境,而開發者本身不需要深度了解區塊鏈技術本身,不過,中間件的核心還是各個組件模塊,現階段,在原生區塊鏈項目領域,依然很少有模塊能做到極致。

就我看來,之前很多做協議層的項目並沒有把他們的去中心化協議做的非常完善,除了MakerDAO和0x等一些早期open finance項目以外,其他去中心化協議都還很不成熟。

但這裡有一個進步,原來大家的理解是應用層和協議層是兩個的獨立個體,但後來我們從市場上感受到一個進步,大家開始理解到應用層是從協議層組合而來的,中間件可能就是這個組合的過程和升級,我覺得能意識到「組合」這個概念已經是市場的進步了,不過這個組建的過程並不容易。

Odaily星球日報:那你們是否重點投資協議層這個賽道?

黃凌波:我們一直很看重對協議層的投資,其實我們最早的一套投資邏輯就是「公鏈+協議層」,DApp不算是我們投資邏輯中比較重要的一環,應用層的項目太早期。

分佈式資本的投資邏輯

Odaily星球日報:前面我們聊了不少細分領域,能簡單總結下分佈式資本的投資邏輯嗎?

黃凌波:歸納起來,我們投資的賽道可以分為三類,第一類是企業服務類的項目,這類項目我們一般投股權;第二類是區塊鏈生態類項目,像交易所、錢包、媒體等等;第三類是區塊鏈原生項目,比如公鏈和協議類項目,協議類項目裡又分三類,數據(web3)類、金融(open finance)類和治理(DAO)類。

2019年,區塊鏈原生項目是我們投資最重的一個賽道,分佈式資本本來也是投ETH起家的,我們也是Polkadot的早期投資者,所以這個賽道肯定是我們長期關注的,但是2019年這個賽道的項目不是很多,整體質量也不是特別好,而且價格也特別高,所以2019年我們在區塊鏈原生項目上的投資相對之前是比較少的。但我們會在這些項目中努力去找一些有意思的協議層、新的共識機制,我們會長期持續性地去找。

2019年,我們投資的區塊鏈生態類項目相對較多,比如衍生品交易所和錢包等等。同時也投資或者關註一些有意思的協議層,比如Tokenscript、鏈上數據索引協議、經濟模型模擬、隱私計算協議、staking 衍生協議等。

Odaily星球日報:在衍生品方面,2019 年有很多交易所宣布佈局期權業務,您怎麼看2020年期權業務的發展?

黃凌波:我很早就看好期權這個業務,去年下半年的時候我就覺得期權這個方向很好,但常規來說,期權並不是to C的業務,它是一個to B的業務,它是B端機構風險對沖的一個方式。在傳統金融,期權是商品產業鏈上下游用來對沖風險的一種方式,而在token領域,其實除了礦機,似乎並不存在這樣的上下游,因此,我更為看好有挖礦屬性token的期權。

其實錢包我們也有投,比如Math錢包和Torus,從互聯網的角度來說,錢包其實是一個流量入口,從區塊鏈的角度來收,錢包未來有可能把自己顛覆成協議層,比如說一個聚合型的錢包協議,可以把這個錢包協議賦能到其他項目方。

Odaily星球日報:類似於imToken目前的做法,用戶可以直接將ETH直接兌換成一些ERC20代幣,再加上staking等其他衍生品服務。

黃凌波:說到staking,我其實蠻看好staking衍生品,staking未來一定出衍生品。staking有點類似於債權的概念,通過鎖倉獲得收益,那就不可避免地會引申到資產證券化。所以,staking也是我們投資的一個重要賽道。

2020年我們會持續關注這個賽道,2019年已經出現不少這些交易、錢包層、staking類的項目,2020 年是驗證他們實力的一年,市場格局會慢慢形成。

Odaily星球日報:最後能談談分佈式資本在2020 年投資計劃嗎?

黃凌波:分佈式資本長期來說,一定是最注重原生區塊鏈項目的投資(之前提到的第三類項目),包括Web3、Open Finance、DAO等。不過基於市場機會,應該會在2020年更加偏向於投資之前提到的第一類的企業服務類項目,第二類區塊鏈生態類項目,交易所等在2020年格局會變得更加凸顯,價格也不會太便宜,而初創項目我們會注重降低用戶門檻、打增量市場類的,包括keyless錢包和智能投顧等。

不過,分佈式資本正在募集新的一期規模較大的基金,所以,無論是早期項目,還是後期發展比較成熟的項目,我們都很歡迎。總結來說,依然是賽道、團隊和timing。然後在2020 年,我們在二級市場可能會做更多投資,今年二級市場應該有蠻大機會。

本文來自區塊練行業媒體「Odaily星球日報」,作者王也,公眾號Odaily(ID:o-daily),經作者授權轉載


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