市場暴跌考驗DeFi抗壓性，MakerDAO出現呆帳、各平台進行高額清算

2020/3/13

當黑天鵝發生時，對許多去中心化金融（DeFi）項目而言是很大的挑戰，這同時也是這些項目誕生至今遇到的第一個壓力測試。然而就在昨日，由於以太幣價格暴跌，去中心化金融（DeFi）項目 MakerDAO 清算機制未能如預期運做，社群宣布將在兩天內開始進行治理代幣 MKR 拍賣，這是該協議歷史上第一次發生此類事件。

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出售 MKR 償還呆帳

MKR 拍賣又稱為債務拍賣。 MakerDAO 本質上是一個去中心化的借貸項目，MakerDAO 借款人通過存入以太幣和 BAT 作為抵押品，生成了與美元掛鉤的穩定幣 DAI。

一但黑天鵝事件發生，抵押品價值在短時間內下跌，就會導致抵押品價值低於債務總價值，進而產生無法償還給債權人的呆帳。當系統範圍內的「抵押品價值不足的債務」超過 400 萬美元時便會觸發 MKR 拍賣。

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拍賣將以程式化的方式增發並出售等值 50,000 DAI 的 MKR 代幣，清算人可以使用 DAI 競標獲得抵押品。並使用籌集的資金來償還未償還的呆帳。雖然這個拍賣的目的是從市場上籌集 DAI 來填補未償還債務，但是，由於昨天以太幣下跌速度太過快速，且絲毫沒有止跌的跡象，導致拍賣會乏人問津，導致有清算人以 0 DAI 的出價贏得價值約 450 萬美元的拍賣。MakerDAO 社群成員說道：

「部分抵押品庫存已經清算，系統中有些競標僅回收 0 DAI，導致系統餘額呈現淨虧損。MakerDAO 抵押品餘額在價格下跌前有 50 萬美元的盈餘，現在需要補足 400 多萬美元的虧損。」

截稿前，MakerDAO 總虧損已提升至 500 萬美元。

GAS 費用飆升導致競標異常

另一個導致拍賣無人參與的原因是 – 以太坊網路的高昂手續費（Gas Fee）。由於市場動盪導致交易量激增，以太坊網路在大跌期間處於擁擠狀態，陷入恐慌的用戶當下為了完成一筆交易，會願意支付高昂的以太幣作為礦工費。

根據研究分析師 Matteo Leibowitz 的說法，MakerDAO 清算人的清算機器人沒有設置好，因此無法適應 Gas Fee 的大幅上漲。簡單來說，就是當以太坊網路手續費飆漲時，清算機器人的預設手續費沒有跟著提升，導致這些機器人發出的交易沒有被礦工及時驗證，失去拍賣機會。

MKR 持有人目前仍在討論停止 0 DAI 競標的解決方案，包括提高抵押品拍賣的初始競標價格和拍賣持續時間。截至發稿時，尚不清楚 MakerDAO 打算採用哪一種解決方案。

協助 MakerDAO 度過難關

MakerDAO 當前的首要問題，就是要在 MKR 拍賣會中籌集 500 萬美元填補資金漏洞。對此，DeFi 項目們（包含 Paradigm 和 Dharma）表示將會組織生態系統中的利益相關者共同參與這場拍賣會，協助 MakerDAO 度過難關。

Dharma similarly plans on participating in the upcoming @MakerDAO backstop auction.

We are forming a group of #DeFi ecosystem stakeholders to ensure that the total shortfall is met, one way or another. We look forward to amplifying our voices in the Maker governance process. https://t.co/oum8sviODt

— Dharma (@Dharma_HQ) March 13, 2020