BSC幣安智能鏈| 槓桿農場新一代王者羊駝金融Alpaca，收益原理是什麼？

2021/5/3

本文經授權轉載自《老貓測3C》，原標題為《羊駝金融Alpaca槓桿農場的新一代王者，幣安智能鏈BSC》，作者為 Josh 盧子健。

幣安智能鏈 BSC 火爆項目，上線兩天鎖倉 8 億美金目前來到 15 億美金，Alpaca Finance 羊駝金融，究竟是甚麼樣子的項目這麼熱門，讓我們來看看羊駝吸引人的地方在哪裡。但常聽到有人在說【珍惜生命，遠離槓桿農場】，這到底又是怎麼一回事呢？Alpaca Finance 為幣安智能鏈 BSC 上的第一個槓桿式收益農場，可以透過借貸來讓農場收益加倍，聽起來很美好為何感覺又很危險呢？這是個令人又愛又恨的項目嗎？讓 Josh 來幫你解密 Alpaca 這個極具潛力又常令人誤會的超級新星項目。

內容目錄

Alpaca Finance槓桿農場的王者

在大 DeFi 時代裡每個人都在當農夫，每個人都在挖礦，怎樣讓農夫收益最大化是羊駝金融目標，使用者可以透過借貸的方式加大自己的本金，對農場進行耕作，但牠能做的事情不只如此，Alpaca 屬於延生性金融產品，涵蓋以下三大功能

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借貸市場：目前可以借貸四種幣，BNB、BUSD、ETH、Alpaca，之後還會加入 BTCB
做多槓桿農場：如同一般的農場持有的交易對 LP 上漲會獲利，另外還可以得到農產品 Alpaca
做空槓桿農場：這是一般農場辦不到的，在挖礦的同時借來的幣如果下跌，那麼等同做空，農夫會因此獲利

同時擁有做多跟做空功能的槓桿農場，可以讓使用者更佳的靈活配置工作方式，而做空功能在熊市中會是個很有用的工具，熊市中對沖降低風險的需求一定存在，尤其是對鯨魚來說更為重要，一般的傳統金融有對沖基金避險基金來容納大資金，在幣圈卻很少看到這樣子的服務，如果是使用交易所來做空避險免不了要繳資金費率，而在 Alpaca 上使用做空類型的槓桿農場，扣掉借款利息後還可以多一筆收入，這是一個非常棒的產品，Alpaca 可以產生以下的四種收益，使用槓桿農場可以得到 2、3、4 三種收益，借貸加質押可以的到 1 and 4 的收益。

借貸收益
農場收益
交易手續費收益 (LP)
Alpaca獎勵收益

另外 NFT 也是 Alpaca 羊駝金融的發展重點之一，還有即將來到的糖漿池功能，透過跟不同項目方的合作，讓質押 ibALPACA 可以獲得項目方的特色代幣，即將上線的是與 Multiplier Finance 合作的糖漿池，這裡我們稱之為 Grazing Range 牧場，5/7 起可以透過質押獲得 BMXX。

珍惜生命，遠離槓桿農場？

為何會有這種誤解呢？其實這來自於對槓桿農場的理解程度不夠，導致使用錯誤而造成虧損啦！因為你還是把它當成一般農場在使用，而忘記它其實有做空跟做多功能，選錯的借貸方向當幣價上漲時當然會虧損阿，舉兩個例子讓大家理解一下：

借貸標的物 BNB

選擇 LINK-BNB 池子，投入 LINK 數量: 100，選擇 3 倍槓桿

如下圖，這時 Alpaca 會借入 12.24 BNB，然後組成 LINK-BNB 數量會是 9.17 BNB + 149.92 LINK ，100 的 3 倍為 300 LINK，因為 LP 的特性為 50%：50%，正確來說應該會看到 9.171 BNB + 150 LINK 才對 (9.171 BNB 約等同 150 LINK)，會有 149.92 這一些些落差是因為 Alpaca 幫你到 PancakeSwap 交易時被收取了交易手續費。

你有發現嗎？你借了 12.24 BNB，但實際擁有的 LP 組成裡只有 9.17 BNB，這代表當你離開農場時需要再去購買 3 點多顆 BNB 來歸還，所以這個時候當 BNB 上漲了，代表你要花比當初借入時貴的價格去購買 BNB 歸還，另外還有一個重點就是當 BNB 急速上漲的時候，你當初所提供的抵押品 100 LINK 會相對變小，這會導致抵押品不足讓 Alpaca 清算你的倉位，所以借入 BNB 的同時實際上代表你在做空一部分的 BNB。

借貸標的物 BUSD

選擇 BNB-BUSD 池子，投入 BUSD 數量：619，選擇 2 倍槓桿

如下圖，這時 Alpaca 會借入 618.98 BUSD，並買入 1 BNB 然後組成 BNB-BUSD 數量會是 618.22 BUSD + 1 BNB，因為借入的是 BUSD 所以就沒有漲跌幅問題，另外買入了 1 BNB 這代表如果日後 BNB 上漲，你將會是獲利的因為需要歸還的是 BUSD 而非 BNB，這就是做多槓桿農場，如果看好 BNB請選擇這個農場才對。

進入穩定幣農場卻還是虧損！到底為何？

在 Alpaca 剛運作的時候，一堆人看著穩定幣交易對的收益非常高就好幾十萬刀的衝進去，接著就發生慘案了，明明是借 BUSD 應該不會有下跌風險才對，為何還是賠錢呢？其實主要的原因就是滑點造成的，以下是 Alpaca 上的穩定幣農場

USDT-BUSD
VAI-BUSD
USDC-BUSD
DAI-BUSD
UST-BUSD

而 Alpaca 是跟 PancakeSwap合作，當你兌換的資金量體過大，很容易就產生滑價了，不管是換 USDT或是 DAI 等等之類，畢竟 PancakeSwap不是專門為穩定幣交易市場而生的 swap，以下截圖是中國某網友活生生血淋淋的例子，直接 55 萬美開 6 倍，等於要換 165萬美元的 USDT，我記得當時 Pancake Swap 的池子總量也才 2,500 萬美的 USDT，這種量體不吃滑價都很難。

目前建議分批建倉來避免滑價，也可以去 Belt、Ellipsis 這種專門做穩定幣交易的 swap 先換好，這樣只需要直接借 BUSD 即可，可避免滑價問題，在下一篇文章 Josh 將介紹如何安全的開啟你的槓桿農場，如何選擇農場以及如何計算收益等等的開挖前你必須知道的事，Alpaca 目前絕對是個被低估的項目，趕快一起來體驗看看吧。