金管會盯上eToro(e投睿)，為什麼史蒂夫和戴夫還是完勝加密貨幣交易所？
【本文已移除「股癌都在用！」標題，因股癌是進行 eToro 評測，且未受贊助，並不為其背書，為避免誤會，故此移除，造成不便請見諒！】
eToro (e投睿) 在台灣流行已久，它的「史蒂夫和戴夫」廣告深植人心。金管會於 7 月 14 日發出新聞稿「呼籲」投資人，勿使用如 eToro (e投睿) 等國外證券期貨業者平台，因其在台灣非註冊券商不得在台營業。不過，金管會也不是第一次提出警告，實際管制能力有限。知名 Podcast《股癌》就直言，金管會只是為缺乏競爭的國內券商喊喊。
不僅是 eToro (e投睿)，還有像是 Robinhood、E*TRADE 的券商平台，都提供使用方便的 App，讓許多首次投資族群(首投族)可以輕鬆投入全球股票、ETF，甚至是小眾的加密貨幣市場。今年的股市濫漲現象，更在全球範圍吸引到大量的用戶。
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這些提供差價合約（CFD）的平台，用戶其實不實際擁有股票或期貨等標的，而僅是透過價格變動反應盈虧。（註：eToro 已在今年五月宣布用戶實際擁有股權，且有股利）某種程度上，跟在加密貨幣交易所「炒幣」很像，然而「炒美股波動」跟「炒加密貨幣波動」的用戶卻差很多。這是為什麼呢？
金管會攔不住的火車：eToro(e投睿)是什麼？
eToro 的前身 RetailFX 在 2007 年成立， 2010 年以 eToro 推出可以自動跟單的「社群平台」，目前公司主要分佈於賽普勒斯、英國以及以色列，在香港、上海、澳洲與美國都有辦事處。該平台受到賽普勒斯證交會與英國金管局的監管，提供股票、ETF、加密貨幣、指數、商品與貨幣的差價合約，過去曾因有預設槓桿交易導致風險大、資金費率成本高，為人詬病。在推出一倍槓桿的選項（無槓桿）後，對無投資經驗的散戶更為友善，官方宣稱用戶可以零碎地零手續費買入股票，既擁有股權，還能獲得相應配股利息。
台灣熱門 Podcast《Gooaye 股癌》 最近談到 eToro，認為它在台灣合規面有未解的問題，也不建議大家過度使用。不過，他猜測台灣金管會對 eToro 的起訴，是雷聲大雨點小，僅是為國內的券商喊喊，實際上很難懲罰到在國外合規的券商。
據鏈新聞調查，像是 eToro 送檢調的案例也不是同一遭， 包含三年前的老虎證券、一年前的 VTI，這類狀況其實很普遍。儘管這些平台都是在台灣違法經營證券商業務，但金管會卻很難實際監管，因此只能做投資人宣導，告訴投資人使用這類平台如果發生消費者糾紛，是沒有辦法獲得保護的。
實務面來說，像是 eToro 等線上券商其實有許多優勢。股癌節目中談到，目前在台灣想投資美股都還需要申請「複委託」，不僅手續麻煩，券商也會向你收取手續費。
相較於 eToro 這類快速又免手續費的平台，對於投資者來說吸引力就大很多。而從全球的範圍來看，這種平台的佼佼者：Robinhood，更是越來越巨大。
與線上券商距離：台灣還是加密交易的荒漠
鏈新聞認為， Robinhood、eToro 這種在全球範圍都能投資、操作便利，又像是遊戲的線上券商平台，跟加密貨幣的交易所很類似。只是相較之下，用戶數的差距還是很大，即便今年加密貨幣與美股呈現正相關，但看起來加密貨幣交易所的用戶成長，並沒有 eToro 等平台劇烈。
我們從流量網站 SimilarWeb 的數據看來，每月網站流量：Robinhood 在「全球範圍內」從一月至六月從 900 萬增長到 3,200 萬流量，成長 255%，在二到三月快速超越了幣安（Binance）、Coinbase 與 eToro，五月之後流量比位居第二的幣安多出 1,162 萬。半年間 eToro 也成長了 53%。 反觀加密貨幣市場，幣安成長 30%，而 Coinbase 更僅成長 3.2%。
此外，不重複造訪人次的部分，Robinhood 同樣位居第一（6月：262萬），六個月間成長 88%，第二名的 Coinbase 呈現負成長 9%（6月：249萬），第三名的幣安則是成長 22%（6月：200萬），eToro在全球範圍相較弱勢僅成長 9%（6月：187 萬）。
場景放到台灣，更可以感受到加密貨幣交易所的弱勢。eToro 在亞洲的成功行銷，在台灣也見效，它在二至三月有猛爆性的成長，到六月已有百萬流量。摒除在台灣無法使用或受限的 Robinhood 與 Coinbase，加密貨幣交易所幣安流量遠不及線上券商 eToro。不僅如此，加密貨幣交易所流量第一的幣安，其流量更呈現負成長高達 68%。
從台灣的結果可以推論，願意接受無本地法律保障線上投資的台灣群眾，還有絕大多數不使用或不知道加密貨幣交易所。這是為什麼呢？
可能的幾個原因：行銷、故事、波動性
儘管鏈新聞曾在過去專題中寫到，加密貨幣在台灣屬於商品，不會有像 eToro 被指控的非法券商問題。不過加密貨幣交易所未能被大眾普遍地接受，還是有幾個關鍵的障礙。
首先是行銷，eToro 在台灣的主要社群平台 Facebook、YouTube 強力放送廣告，著名的「史蒂夫與戴夫」就是這麼流行起來的，加上它的返佣機制也促使許多網紅主動合作，在 YouTube 上因此有許多置入性的教學影片。除此，它高額的推薦返佣，光是用戶使用推薦碼邀請朋友加入，雙方都可以得到 50 美元的獎金（出金為 5 美金）。
https://www.youtube.com/watch?v=khMkrSjDmYc
相較之下，加密貨幣交易所打廣告就有 Facebook、YouTube 的天然屏障，儘管相關審核政策有逐漸放寬，但對於加密貨幣仍不友善。此外，在亞洲流行的國際型交易所多半都是中國體系出身，較為習慣封閉式的社群行銷（KOL 群組、線下活動等），對於無基礎的一般大眾難以廣泛性的接觸。相較 eToro 的高額推薦返佣，加密貨幣交易所的金額較少，更著重在新用戶開始交易後的手續費返佣，不過累積下來更為可觀。
接著是故事，eToro 等線上券商的標的對於一般大眾故事性較強，股票、貨幣都與實體產業、國際動態、日常生活息息相關，對技術分析、財經訊息沒有深入研究的用戶，也容易受日常新聞的影響，而從事投資行為。例如，因為疫情美國股市大跌，就吸引許多散戶搶低點，因為他們對於這些知名企業有認識，且對於價格回升抱持信念。當線上券商省去了開戶費用、手續費，又跟手遊一樣操作容易時，這些投資標的自然就引來更多的使用者。
然而，加密貨幣的故事多半來自於願景、技術進展與產業合作，這些願景的知識門檻高，除了需要了解區塊鏈的基本原理（為什麼技術可靠？）、加密貨幣的經濟模型（要如何使代幣有流通價值？），對於應用領域還需要有一定的了解（例如：傳統支付系統有何缺陷、當前的網際網路有什麼缺點等）。光是要了解這些就能擋住多數大眾，在多數加密貨幣公司沒有實際盈利與完整產品的狀況下，人們可以評判價值的資訊並不太多。更何況，加密貨幣有多重定位，即便它視為股票一般地被交易，但同時它也是一種貨幣，以及交換服務用的代幣。
不過，最簡單的故事，eToro 與加密貨幣交易所都有，那就是：「會漲，買就對了。」
最後想談談波動性，這是在過去加密貨幣最為人議論的一點。我們訪問了 eToro 的老用戶，由於該平台也有加密貨幣，但受訪者完全沒買過。他表示自己只是想研究美股，發現 eToro 介面簡單方便而進場，認為加密貨幣波動性過大，24 小時都會受到政策與國際事件的影響，發生暴漲暴跌。長期下來，散戶要從中獲利是比較辛苦的。
在今年，很多加密貨幣投資者可能會反駁這樣的論點，連以太坊創辦人 Vitalik 也表示近期傳統股市比加密貨幣還要瘋狂。不過，加密貨幣的全天候交易、放諸全球的消息動態確實會給投資大眾帶來不少壓力，此外，整體市值仍非常小，人為操作、虛假交易量的情況十分常見，對於誠實投資人也絕非正向。
實驗還在進行中…
要去比較線上券商與加密貨幣交易所，或許還是壓力過大了。但加密貨幣交易所畢竟是盈利機構，一定會希望更多的用戶加入，只是上述的那些難題，都還有賴於這些還在實驗與進化中的加密貨幣與區塊鏈公司，有更實際的產出與助益。
投資者、賭客無論是出於理想與獲利，在加密貨幣市場中攪和，都正在用一種更快速便利、去中心化的方式煉蠱，直到有某個實驗成功。
