【鏈新聞解析】Compound治理代幣分發計畫，投入3,000美元能賺多少？

去中心化金融協議 Compound 於昨日公佈了治理代幣的分發方式，官方將分配 42% 的總供給量，並以空投（Airdrop）的方式分發給所有平台使用者。對一般用戶而言，治理代幣的空投有多少獲利空間呢？鏈新聞帶你細算一下。

Compound 公佈治理代幣分發

Compound 的治理代幣 COMP 發行計畫於 4 月中旬發佈，代幣發行不會進行代幣銷售，而是按照比例分配給利益相關者（風險投資人）、團隊成員和社區參與者共同持有。

市場上的投資人與使用者都在等待官方宣佈代幣分發計畫。終於，Compound 在昨日的官方新聞稿中，宣布了治理代幣的分發方式。

為了能夠保障公平性與平台使用者的權益，Compound 將分配 42% 的總供給量，並以空投的方式分發給所有平台使用者。Compound 創辦人 Robert Leshner 表示：

「COMP 的發行將成為 Compound 協議的核心機制。在 Compound 之上構建的所有用戶和應用程式將連續不斷地自動免費獲得治理權，以塑造協議的未來。」

具體而言，官方將把 4,229,949 顆 COMP 代幣放入一個名為「Reservoir」的智能合約中，以太坊每添加一個區塊，合約就會將 0.5 顆 COMP 轉移到協議中，並按照比例分發給用戶，Compound 預計所有 COMP 分配完畢約需要四年的時間。新聞稿寫道：

「在每個借貸市場中，貸款人分配 50％，借款人同樣分配 50％；在實時情況下，用戶賺取的 COMP 是與其餘額成比例的；這與市場的自然利率是分開的……如果用戶已累計分配到 0.001 顆 COMP，則任何在協議上的交易（例如放款）都會自動將 COMP 轉移到他們的錢包；對於餘額較小的地址，用戶也可以手動提領所有獲得的 COMP。」

參與代幣分發收益估算

那麼，參與代幣空投可以獲得多少收益呢？我們假設 COMP 代幣總市值一年後為 7,000 萬美元（參考同業 Aave 的代幣 LEND 之市值），再除以總 COMP 流通量 1,000 萬顆，就可以得到假想的代幣估值（7 美元）。空投收益計算結果如下圖：

（注意，上圖的報酬率為純粹的代幣空投收益，並不包含在平台上借款須支付的利息與放款可獲得的利息。）

右圖是作為貸款人(Supplier)，在 Compound 可以獲得的代幣空投收益。目前，Compound 貸款人總資產價值大約 116,738,913 USD。假設用戶在平台上放款 3,000 USDT（佔貸款方總資產 0.00257%），且一年平台總資產價值沒有太大變動的話，一年後大約可以分配到 13.5 顆 COMP。

左圖則是作為借款人(Borrower)，在 Compound 可以獲得的代幣空投收益。目前，Compound 借款方總資產價值大約 17,592,336 USD。假設用戶在平台上借出 3,000 USDT（佔借款方總資產 0.017%），且一年平台總資產價值沒有太大變動的話，一年後大約可以分配到 89.6 顆 COMP。借款人分到的 COMP 會比貸款人多，原因在於 3,000 USDT 在借貸兩邊的資產占比不同。

需要強調的是，這些都只是依照當前協議與市場狀態推測的計算結果，實際情況存在許多變因。不過可以確定的是，對原本就有在使用 Compound 的用戶而言，是相當不錯的額外收益。

此外，治理代幣是否具有供需，也是需觀察的因素。不過，依照鏈新聞用來做對比的 Aave 的 LEND 代幣，目前是用來作為費用折抵，未來主要規劃也是治理代幣功能。因此，暫且如此推論還算合理。