【鏈新聞觀察】幣安研究報告：Libra穩定幣與USDT不會是競爭者

【此報告為今年四月推出，非原標題之「更新」，僅因幣安研究院近期於社群推播。故刪去原標題：《幣安更新研究報告！Libra穩定幣與USDT不會是競爭者》，此致】

臉書（Facebook）的全球跨境支付計畫 Libra，從 2019 年六月正式宣布第一版後，鼓舞了整個加密貨幣社群，同時也不斷受到多國政府監管與金融機構的檢視，一度被認為難以實現。直到今年的四月 Libra 2.0 白皮書的出現，修正後的設計高度配合金融監管要求，以及降低對傳統國家貨幣的威脅。Libra 2.0 不如 1.0 具破壞性，但卻更可能被實現。

鏈新聞頻繁追蹤 Libra 2.0 的進展，其協會執行長、法務長等要職都是由熟悉反洗錢業務與政府關係良好的傳統金融人士擔任，目前也正在等待瑞士金融監管局核發支付執照。究竟這個「高合規版」的 Libra 有什麼不同，它又有什麼新的機會與困境？我們整理了幣安研究院發布的報告：

回顧一下 Libra 1.0

幣安研究院表示， Libra 在第一版時，將 Libra 幣刻意描述為符合零售用戶導向的加密貨幣，但第二版這樣的概念已經完全消失，事實上，它始終是個運行在許可制聯盟鏈的穩定幣。

新的 Libra 幣會影響貨幣穩定嗎？

G20 的金融穩定委員會（FSB）曾表示，Libra 可能會取代主權貨幣，從而給各國的貨幣穩定帶來風險。Libra 則表示會配合監管機構，建置一個更好的穩定機制。

鏈新聞曾報導，Libra 幣（Libra Coin）在 Libra 2.0 的重大改變就是「增強對 Libra 儲備的保護
」，由現金、現金等價物以及超短期政府債券（ A+ 等級以上）組成 100% 的準備金。

對此，幣安研究院表示，在超短期政府債券這部分，評鑑在 A+ 等級以上的國家僅有 37 個，多數的國家債券都低於這個標準，也因此貨幣被替代的風險較高。就這個理由，幣安認為透過政府債券來擔保貨幣穩定，是存在衝突的。

Libra 穩定幣與加密穩定幣的市場不同

Libra 向瑞士申請金融支付執照，而瑞士當局為了處理審查，特意成立一個學會，邀集世界各國監管與央行代表參加，依據國際清算銀行的支付系統標準，提出更嚴格的規範。幣安表示，因為全球性的支付系統多數都是由央行管控，Libra 做的事情，就跟像是民營公司 SpaceX 送火箭上太空一樣的挑戰。

據幣安研究院表示，Libra 採用了三層監管設計：（一）Libra協會級別、（二）協議級別（三）VASP 級。前兩者是內部控管，最嚴苛的則是外部的 VASP（虛擬資產服務提供商）。

針對 VASP，較新的規範為金融行動工作組（FATF）提出的旅行規則（Travel Rule）。自2020年1月起，旅行規則適用於加密資產，受監管的組織需要提交資產所有者的資訊。也因此 Libra 協會將提供一個鏈下協議，以遵守旅行規則和記錄保存要求。幣安研究院也特別提出，所有的用戶資料都可能隨時被要求提交。

因為如此嚴苛的規範，幣安研究認為，Libra 的穩定幣與加密穩定幣不會是直接競爭對手。現在市面上的看到穩定幣（如：Tether、Paxos、Centre 和 TrustToken），都是為了加密貨幣交易所的交易、跨交易所與去中心化金融（DeFi）的用途。

然而，Libra 的穩定幣則是在促進金融普惠，以及建立零售和企業金融基礎設施。而且它所具備的哈希時間鎖定合約（HTLC）等功能，將為現有的支付系統帶來絕大進步。由於它屬於許可制，要進入任何外部系統，都需要經過同意且符合監管。

也因此，幣安研究認為，僅管 Libra 穩定幣進入加密貨幣交換的生態，將會為現有的競爭者帶來威脅，但卻很可能因為許可制的關係受阻。除非未來的發展更為成熟，否則還不會有競爭關係。幣安研究還認為，若是 Libra 順利成功，也可能會有新的加密穩定幣模仿其模式，進入無許可的網路生態（如：以太坊）。

最後，幣安研究表示，雖然有人認為 Libra 改版後，並不如以往具有野心。幣安仍認為，就算需要好一段時間，但 Libra 仍將對全球支付產業帶來重大影響。