傳奇投資人Bill Miller之子為比特幣辯護，並表示微策略債券是穩賺不賠的投資

傳奇投資人 Bill Miller 之子 Bill Miller 四世在周四發佈的一篇名為《MicroStrategy 與 Bitcoin： 肥尾效應之母》的公開信中為比特幣提出堅定的辯護，並表示 MicroStrategy 債券是免費的比特幣看漲期權。

為什麼投資比特幣？

該公開信指出，其資產管理公司 Miller Value Partner 購買了 MicroStrategy 此前發行的 0.75％ 可轉換債券，並探討了此舉背後的原因。Bill Miller 四世在信中對比特幣進行了簡要的介紹後便進入了整篇信的主軸，即「為什麼有人想要擁有比特幣？」：

「為什麼有人想要擁有比特幣呢？簡單來說，沒有其他資產可以像比特幣一樣的流動性與上漲潛力。比特幣仍然是一種新興且不為人知的技術，其擁有巨大的潛在市場，並且它具有出色的、符合邏輯的協議與分散式治理架構。」

Bill Miller 四世補充表示，到 2020 年底，全球廣義貨幣的總價值將超過 130 兆美元。儘管比特幣市值超過 7000 億美元，但比特幣仍僅佔全球所有會計系統 0.5% 的份額。另一方面，在2019 年底至 2020 年 10 月之間，全球廣義貨幣存量的年增長率為 20％，相比之下，2020 年比特幣的供應量僅增長了 2.5％，換句話說，今天的比特幣總市值僅相當於 2020 年全球貨幣平均兩週印刷量的一半，擁有極大的上行空間。

為比特幣辯護

在信中，Bill Miller 四世反駁了許多大眾對比特幣的誤解，例如「監管機構將禁止比特幣」的爭論，關於這一點，其表示：

「它（比特幣）已經運作了十二年，在多個政府的監管下幾乎沒有監管干擾。事實上，美國對比特幣的監管前景從未如此光明，這就是為什麼現在有這麼多機構參與其中。」

而關於比特幣「太不穩定以至於不能成為價值存儲工具或交換媒介」的批評，Bill Miller 四世則認為：

「的確，正如我們先前所說，它的績效表現遠比單純的「價值儲存」要好得多。但是，當比特幣的波動率接近美國國債時，其市值和單位價格絕對不會是現在的水平，並且幾乎不會有多餘的上漲空間，可以想像當前的比特幣正在處於成為交易媒介的過渡期。」

除此之外，Bill Miller 四世還在信中解釋了人們對「比特幣是龐氏騙局」、「缺乏內在價值」以及「會被新技術或數位貨幣取代」等批評。（全文可以在此處觀看）

微策略債券是免費的比特幣看漲期權

在為比特幣提供強而有力的辯護後，Bill Miller 四世進一步解釋其公司投資微策略（MicroStrategy）發行的可轉換債券的原因。

「這是該公司唯一的債務，發行額為 6.5 億美元，大約是微策略核心業務價值的一半。因此，當微策略發行債券時，在我們的評估中，購買此債券等同於購買了幾乎免費的比特幣看漲期權（虧損有限獲利無限）。」

Bill Miller 四世還稱讚了微策略執行長 Michael Saylor 獨到的眼光，能夠在那麽早的時間點發現並擴展趨勢。