【鏈聞精選】什麼是Aave(LEND)的信貸委託機制? 搭上流動性挖礦計劃又引暴漲

什麼是Aave(LEND)的信貸委託

原文標題為《Aave COO 確認流動性挖礦計劃,並詳述大膽出圈探索細節》,作者為鏈聞 LeftOfCenter

火爆的流動性挖礦正在去中心化金融類產品成為市場關注的熱點。鏈聞獲悉,鎖定資產數量迅速增長的去中心化借貸平台 Aave 也將推出流動性挖礦計劃。Aave 首席運營官 Jordan Lazaro Gustave 向鏈聞確認,「我們很快將公佈新的代幣經濟模型,屆時新的經濟模型會包括流動性獎勵和 Lend 代幣質押獎勵的計劃。

由於目前 Aave 發行的代幣 Lend 已經流通,如何拿出新代幣通過流動性挖礦的方式分發給流動性提供者?這是新的經濟模型設計中備受關注的核心內容。Jordan Lazaro Gustave 透露,該平台將會推出全新代幣 AAVE,通過代幣互換取代目前發行的代幣 Lend,為新代幣 AAVE 設計的經濟模型將包含流動性獎勵和代幣質押獎勵的機制。

Jordan Lazaro Gustave 拒絕透露關於全新設計的經濟模型更多細節。

此外,Jordan Lazaro Gustave 還向鏈聞介紹了剛剛推出的「信貸委託機制」。他表示,新推出的「信貸委託機制」不僅可激勵產生更多的 DeFi 流動性資金,擴展 DeFi 資金的整體規模,更為重要的是,希望以此將 DeFi 中的流動資金為傳統金融市場中的企業所用,將 DeFi 的影響力觸達至加密世界之外。

他說,Aave 協議更長遠的目標則是成為一種基礎性設施,以透明開放的形式為傳統市場提供流動性。

那麼,該機制如何實現冷啓動?這種信貸委託機制有哪些潛在的風險?Aave COO Jordan Lazaro Gustave 詳細向鏈聞介紹了設計思路,為我們揭開這些謎團。

信貸委託是什麼?

信貸委託(Credit Delegation)機制是指Aave 上的存款人可將自己閒置的信貸額度委託給其他人,賺取更高利率收益,同時讓借款人無需抵押實現借貸,這可有效降低 DeFi 中一直無法解決的低效資金效率問題。

對於 Aave 用戶來說,存款人還可以像往常一樣將 USDT 等加密資產存入 Aave 中,不同的是,新增的信貸委託功能允許該用戶將自己的信貸額度委託給其他有借款需求的人。

信貸委託功能將集成 OpenLaw,也就是說,為了確保了協議的可執行性,委託人和借款人雙方需基於 OpenLaw 進行無抵押貸款協議的協商和治理。

整個流程和實現細節

KarenChad 為例,我們來演示一下如何實現整個信貸委託流程:

假設 Karen 是一名有閒置資金的存款人,Chad 則是一位有借貸需求的借貸人,兩人可基於 OpenLaw 平台就還款,利率和還款期限等達成借貸條款,該協議可確保貸款的可執行性,就像將 DocuSign 用於協議一樣。

簽訂完協議後,Karen 可將自己的資產(比如 100 萬美金 USDT)存入 Aave 平台,然後收到等值的 aUSDT。

接著,Karen 需創建一個CDV (Credit Delegation Vault)智能合約,該合約將允許 Karen 存入 100 萬美金aUSDT,並設置包括信用額度在內的各種參數。

比如,設置 Karen 和 Chad 就 OpenLaw 借貸協議達成的 8% 的 APR,當同意該協議並簽訂後,Karen 即會將 Chad 的收款地址加入到 CDV 的白名單中,此時 Chad 即可基於該信用額度從該 Vault 中借出價值 75 萬美金的 ETH,不必抵押任何資產。值得注意的是,ETH 需要支付 3% 的穩定費,該費用從 Karen 那裡扣除。

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對於借貸者 Chad 來說,可以通過 borrow() 函數提取信用額度,並通過 repay ()進行償還。開放的信用額度為 Chad 帶來了靈活性。

至此,Karen 通過將閒置的信貸額度委(mai) 托(gei)給借貸人,可獲得比原本更高的借貸利率,在該案例中,Karen 的年化為 10%(5%-3%+8%),而 Chad 則在無需抵押的情況下從 Aave 提取了價值 75 萬美金流動性,支付 8% 的年化。

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為何重要?

本質上,信貸委託相當於將閒置的信貸額度解耦後出售給其他人,這種方式的好處是雙重的。對於委託人來說,可自定義設定利率,這意味則如果他們願意承擔更高的風險,那麼則可獲得更高的風險回報。對於借款人來說,只需支付一定的利息費用就可無需抵押資產進行借款,提升資金利用率。

雖然從表面上看,「無抵押」貸款似乎給協議帶來了系統性風險,但無抵押只針對借款人來說才成立,在系統層面,Aave 上產生的每一筆「無抵押」貸款背後仍然是有超額抵押資金支撐的,事實上,發行該筆貸款是由委託人承擔的信用風險。

那麼,如何平衡信用委託人和借款人之間的風險呢?換句話說,如果借款人跑路了,委託人在 Aave 上的抵押資產就拿不出來了,這個風險問題不解決,將無法吸引足夠的委託人出售信貸額度。

事實上,該信貸委託一開始只針對熟人之間或者有良好信譽的實體進行,這意味著,該功能一開始需要以信任的方式進行,可降低違約風險。

根據 Aave 創始人 Stani Kulechov 的說法,早期階段,Aave 將與現有的 OTC 貸款參與者一起推出信貸委託模式。也就是說,Aave 的目標是通過信貸委託機制將原有的 OTC 企業用戶引入到 DeFi 中成為對手方,其中委託方主要是加密貨幣基金,借款方則是做市商和交易所。由於雙方原本都已經有多年的 OTC 業務聯繫,因此不僅更容易達成共識,同時也更有利於進行盡職調查。

這意味著,早期階段,信貸委託機制將以基於熟人之間以信任的方式實現冷啓動,這種模式的優勢在於,轉化難度較小。對於委託人來說,基本上該模式與場外交易貸款協議相同,除此之外,還可以獲得額外的 DeFi 利率收益。

而基於 OpenLaw 建立的協議則可以進一步保護委託人。OpenLaw是一個由 ConsenSys 支持的法律協議智能合約系統,著基於該智能合約生成的協議不僅僅只限於加密世界,還可觸達現實世界,具有真實世界的法律效力。

Jordan Lazaro Gustave 告訴鏈聞,委託人和借款方需基於 OpenLaw 達成法律協議,由於這些人是熟人圈子,因此可最大程度降低違約風險。此外,委託人應該對借款人進行盡職調查,就像之前基於 OTC/ 鏈下簽訂協議的合作模式一樣。

如果發生違約和不還款的行為,雙方可通過該法律協議進行追責,也就是說,如果借款人不還錢,違反了協議條款,將面臨法律風險。

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iEarn.Finance 基於其良好的信譽成為 Aave 上首批無抵押貸款人之一

隨著該模式逐漸被驗證可行,該模式將逐步過度到無需信任的方式,最終發展成為一個系統,在該系統中,允許任意兩個參與方(即使互相不認識)都可以基於無需許可的方式達成一個基於特定條款的點對點協議,然後進行信貸委託和授權。

未來,Aave 會在該模式中引入更多複雜的鏈上貸款參考,包括信用評分和風險分析,這可為互不瞭解的對手方提供信任度參考。

影響

無需許可的點對點信貸委託協議一旦落地,將能有效刺激信用委託人和借貸需求方達成協議,促成一個自由市場的產生。

在這個市場中,信用委託人將資金的信貸額度出讓給其他人並獲得自定義的信用風險敞口,提供全球範圍內各種可用的流動性來源,擴展 DeFi 資金的整體規模,並可將 Aave 作為全球資本來源,為其他有需求的項目提供資金來源。

聚集了全球開發金融市場中資本來源的借貸平台 Aave,將有望為其他有需求的項目提供資金來源,甚至是加密世界之外的傳統進入機構。

作為 DeFi 拼圖中缺失的一塊,為了降低風險,DeFi 中的借貸模式普遍需要超額抵押,導致資本效率低下,這也是目前 DeFi 中普遍存在的問題之一。Aave 的信貸委託可實現無需抵押的貸款,這會刺激產生新增貸款需求,從而增長 DeFi 的整體債務規模。

此外,Aave 甚至計劃將 DeFi 的影響力觸達至加密世界之外。

Stani Kulechov 稱,「Aave 信貸委託的中期目標是使流動資金能夠進入傳統金融市場,使放貸人的流動資金來源多樣化。也就是說,將 DeFi 中的資金用於傳統金融貸款。」

根據 Stani Kulechov 的介紹,Aave 的流動性消化者不僅僅包括加密貨幣交易所、做市商,還有放債人、機構、企業、非政府組織和政府等來自傳統世界的企業和消費者。

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