英國央行副行長：加密產業規模為次貸風暴兩倍，良好監管像優良捕鼠器，推動金融進步

英國央行副行長 Jon Cunliffe 前天 (13) 發表一席演講，談到現今的加密產業已經跟傳統金融體系有所關聯，並對監管機構該如何應對其迅速發展提出看法。

不該抹殺創新

Jon Cunliffe 在演講的開頭便提到，加密產業市值已經來到了 2.3 兆美金，約為 2008 年次貸風暴債券規模的兩倍。雖說跟全球金融體系的 250 兆美元相比僅佔一小部分，但過去的經驗告訴我們，即便是較小規模的市場，價格暴跌的連鎖反應被在缺乏彈性的產業中，依舊會對金融體系產生巨大而持久的經濟損失。

不過，新技術及新參與者的出現，可以解決長期存在的摩擦和低效率問題，並降低進入壁壘。

「在面對不熟悉的人事物時，需要小心不要反應過度。縱觀歷史，它們一直是推動金融服務改革和增強彈性的關鍵。」Jon Cunliffe 說道

修正頻繁且波動過大帶來隱憂

Jon Cunliffe 認為加密貨幣的價值太不穩定，比特幣的價格變動比標準普爾 500 指數 (SPX) 的價格變動要劇烈 12 倍。此外，比特幣單日跌幅超過 10％ 的頻率極高，甚至有單日跌幅逼近 40% 的狀況發生。但即便如此，英國人民投資於加密貨幣的比例及金額卻是越來越高。

而從金融穩定的角度來看，擔心像比特幣這種無擔保加密資產的價格無限下跌是必要的。加密資產的嚴重下跌可能會引起投資人對槓桿部位追加保證金，迫使槓桿投資者對其他資產變現來滿足需求，因此導致其他資產的出售並產生對其他市場的外溢成本。

Jon Cunliffe 對加密貨幣波動帶來的風險表示：

雖然現在嚴重的價格調整不會導致金融穩定問題，但在其他條件相同的情況下，隨者加密產業市值的迅速增長，這情況可能無法持續太久。

對穩定幣及 DeFi的看法

Jon Cunliffe 對穩定幣及 DeFi 的看法跟美國 SEC 主席 Gary Gensler 相當類似。由於目前市場主要流通的穩定幣通常由商業票據、短期證券及現金作擔保，可能會造成擠兌風險及流動性問題。而 DeFi 產業對傳統金融機構及一般投資人過於複雜且不透明，且缺乏投資者保護、反洗錢及其他市場誠信條款，有非常急迫的監管需求。

對加密監管保有信心

雖然 Jon Cunliffe 提出了許多加密產業的問題，但他也認為設計良好的標準和監管法規，可以使加密世界中的風險被有效管理，就像在傳統金融世界中一樣。

制定公共政策架構的標準和法規勢必會面臨艱苦而謹慎的過程，但這的確急需被處理，Jon Cunliffe表示：

縱觀歷史，技術及創新推動了金融業的進步。加密技術提供絕佳的機會，正如愛迪森所說：「只要你製造的捕鼠器比別人的好，顧客自然而然地會來找你購買。」但前提是它必須是真正更好的捕鼠器，而非僅僅是以更低標準運作，或是根本沒有標準的捕鼠器。